各行业对房地产的依赖度正在发生变化

  占名义GDP比重超过17%,房地产业仍然是我国经济的支柱产业,房地产周期的变化对宏观经济和相关行业依然有不可忽视的影响。但是相关行业与房地产的关联并非一成不变。

  中国有句谚语,“贫居闹市无人问,富在深山有远亲”,描述的是人际关系随着富有程度发生变化,产业之间的相关性同样存在这个规律。

  在房地产上行周期,相关行业加速向房地产聚集,放大了房地产对经济的影响;而在房地产下行周期,房地产的赚钱效应减弱,相关行业会寻找新的需求增长点,从而降低对房地产的依赖,弱化房地产下行对宏观经济的影响乘数。

  2017-2020年,多数行业对房地产投资活动的依赖度出现了下降。而从各行业完全分配系数来看,部分行业在降低对房地产依赖的同时,要么提升了对土木工程建筑业(即基建)、建筑安装业、装饰装修业等其他建筑业的依赖,要么在新兴行业寻找突破。

  而各行业对房地产服务活动的依赖度不降反升,我们认为可能揭示了房地产公用事业化、物业管理化等新的发展模式。

风险提示:文中测算依赖部分假设,可能会导致测算结果存在误差,仅供参考;房地产政策可能会影响房地产周期趋势,进而影响本文的结论;本文结论依赖对历史数据的分析,对未来的研判可能存在偏差。


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